Optionsscheine gehören zur Gruppe der Derivate – also zu Finanzinstrumenten, deren Wert sich von einem anderen Anlagegut ableitet. Meist handelt es sich dabei um eine Aktie, einen Index, einen Rohstoff oder eine Währung.

Wer einen Optionsschein kauft, erwirbt das Recht, den Basiswert zu einem festgelegten Preis – dem sogenannten Basispreis – entweder zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put). Dieses Recht kann bis zum Ende der Laufzeit oder zu einem bestimmten Ausübungszeitpunkt wahrgenommen werden.

Ein besonderes Merkmal von Optionsscheinen ist ihre Hebelwirkung. Da ein Anleger für den Optionsschein nur einen Bruchteil des tatsächlichen Basiswerts zahlt, kann er überproportional an dessen Kursbewegungen teilhaben. Schon kleine Kursveränderungen des Basiswerts können zu hohen Gewinnen – aber auch zu ebenso hohen Verlusten – führen. Dadurch bieten Optionsscheine sowohl Chancen als auch Risiken.

Der Herausgeber von Optionsscheinen wird als Emittent bezeichnet. Emittenten sind Institutionen oder Unternehmen, die Optionsscheine ausgeben und verkaufen – in der Regel Banken, Finanzdienstleister oder spezialisierte Unternehmen.

Der Emittent trägt das Risiko der Option und verpflichtet sich, den Basiswert zu kaufen oder zu verkaufen, falls der Käufer des Optionsscheins sein Recht ausübt. Sein Gewinn ergibt sich in der Regel aus der Differenz zwischen dem Preis, den der Käufer für den Optionsschein zahlt (die sogenannte Prämie), und den Kosten, die für die Absicherung der Option anfallen.

Der Wert eines Optionsscheins setzt sich im Wesentlichen aus zwei Komponenten zusammen:

• Der innere Wert ergibt sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis – allerdings nur, wenn der Schein „im Geld“ ist. Bei einem Call-Optionsschein bedeutet das: Der aktuelle Kurs liegt über dem Basispreis. Bei einem Put ist es umgekehrt.
   
• Der Zeitwert spiegelt die Wahrscheinlichkeit wider, dass der Optionsschein bis zum Laufzeitende noch in den Gewinnbereich rutscht. Je länger die Laufzeit und je schwankungsfreudiger der Basiswert, desto höher ist dieser Wert. Mit jedem Tag, der verstreicht, nimmt er ab – auch wenn sich der Kurs des Basiswerts nicht verändert.

Chancen:

Optionsscheine bieten Anlegern die Chance auf außergewöhnlich hohe Renditen – insbesondere in bewegten Marktphasen. Der größte Vorteil liegt im Hebeleffekt: Schon kleine Kursveränderungen beim Basiswert können zu überproportionalen Gewinnen führen.

Hinzu kommt der breite Marktzugang. Optionsscheine gibt es nicht nur auf DAX-Werte, sondern auch auf internationale Aktien wie Apple, Nvidia oder Tesla. Damit lassen sich Anlagestrategien weltweit abbilden – ohne die jeweiligen Aktien direkt zu handeln.

Auch in der Anlagestrategie bieten Optionsscheine Flexibilität. Anleger können sowohl auf steigende Kurse (mit Calls) als auch auf fallende Kurse (mit Puts) setzen. Und wer sein Depot absichern möchte, kann Put-Optionsscheine gezielt als Risikopuffer einsetzen.

Risiken:

Allerdings stehen diesen Chancen erhebliche Risiken gegenüber. Der wichtigste Punkt: Ein Totalverlust ist jederzeit möglich, wenn sich der Basiswert nicht wie erwartet entwickelt und der Optionsschein bei Fälligkeit aus dem Geld liegt.

Zudem verliert ein Schein auch an Wert, wenn sich der Kurs gar nicht bewegt – Stichwort Zeitwertverfall. Je näher das Laufzeitende rückt, desto stärker sinkt dieser Anteil am Preis.

Die Preisbildung selbst ist komplex. Neben dem Kursverlauf spielen auch Volatilität, Zinsen, Dividenden und Restlaufzeit eine Rolle – und all diese Faktoren beeinflussen den Wert des Scheins zum Teil erheblich.

Nicht zuletzt sollten Anleger das sogenannte Emittentenrisiko im Blick behalten: Als Inhaberschuldverschreibung hängt der Wert eines Optionsscheins auch von der Zahlungsfähigkeit der herausgebenden Bank ab. Gerät der Emittent in Schwierigkeiten, droht der Verlust des gesamten Kapitals – unabhängig von der Kursentwicklung des Basiswerts.

Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) weist ihrerseits auf die besondere Komplexität von Optionsscheinen hin – insbesondere in Bezug auf Preisbildung, Emittenteninteressen und Risiken bei der Kursstellung durch den Handelspartner.

Optionsscheine gehören zur Gruppe der Hebelprodukte – lassen sich aber nicht direkt mit allen anderen Derivaten gleichsetzen. Im Vergleich zeigen sich deutliche Unterschiede in Struktur, Risiko und Handhabung.

Börsengehandelte Optionen etwa sind standardisierte Terminkontrakte, die an regulierten Terminbörsen wie der Eurex gehandelt werden. Sie erfordern meist ein spezielles Konto mit Margensicherung. Der Vorteil: Es besteht kein Emittentenrisiko, da der Handel über eine zentrale Clearingstelle läuft. Allerdings sind Optionen in der Praxis komplexer und für viele Privatanleger weniger zugänglich.

Knock-Out-Zertifikate (auch „Turbos“ genannt) reagieren sehr direkt auf Kursveränderungen des Basiswerts – meist linear. Sie enthalten keine Zeitwertkomponente, verfügen aber über eine Knock-Out-Schwelle: Wird diese erreicht, verfällt das Produkt sofort. Sie sind dadurch zwar leichter nachvollziehbar, aber auch empfindlicher gegenüber plötzlichen Kursausschlägen.

CFDs (Contracts for Difference) erlauben ebenfalls spekulative Long- oder Short-Positionen – jedoch auf Margin-Basis. Sie gelten als besonders flexibel, sind aber vor allem für sehr kurzfristige Strategien geeignet. In der EU besteht seit einigen Jahren ein Verbot von Nachschusspflichten, dennoch bleiben CFDs hochriskant – vor allem bei volatilen Märkten.

Strukturierte Zertifikate wie Bonus- oder Discount-Zertifikate bieten eher defensivere Renditeprofile. Sie setzen nicht zwingend auf starke Kursbewegungen, sondern auf Seitwärtsphasen mit eingebauten Pufferzonen. Dafür sind die Gewinnchancen begrenzt – im Gegensatz zu klassischen Optionsscheinen.

Im direkten Vergleich zeigt sich: Optionsscheine bieten ein eigenständiges Risikoprofil. Sie verbinden die Hebelwirkung eines Derivats mit einem festen Laufzeitrahmen und eignen sich besonders für kurzfristige, marktorientierte Strategien. Ihr Einsatz verlangt allerdings ein klares Verständnis der Produktmerkmale – und der eigenen Risikobereitschaft.