Put-Optionsscheine erklärt – Funktionsweise, Beispiele & Strategien

Ein Put-Optionsschein ist ein Finanzinstrument, mit dem Anleger auf fallende Kurse eines bestimmten Basiswerts spekulieren können – zum Beispiel auf eine Aktie. Wer einen solchen Optionsschein kauft, wettet also darauf, dass der Kurs des zugrunde liegenden Werts sinkt.

Verliert der Basiswert tatsächlich an Wert, steigt der Preis des Put-Optionsscheins – und der Anleger kann dadurch einen Gewinn erzielen. Anders gesagt: Ein Put-Optionsschein ist ein Instrument, das Ihnen erlaubt, von negativen Kursentwicklungen zu profitieren.

Put-Optionsscheine zeichnen sich durch folgende Merkmale aus:

• Geringer Kapitaleinsatz: Der Basiswert muss nicht selbst gekauft werden.
• Begrenztes Risiko: Der maximale Verlust ist auf den Kaufpreis des Scheins beschränkt.
• Limitierte Laufzeit: Jeder Put-Optionsschein hat ein definiertes Ablaufdatum.

Szenario 2: Die Aktie bleibt bei 100 Euro oder steigt.
→ Der Schein ist “aus dem Geld” und hat keinen inneren Wert. Er besteht dann nur noch aus Zeitwert – dieser nimmt mit Annäherung an das Verfallsdatum stetig ab. Falls der Kurs bis zum Ablaufdatum nicht unter den Basispreis fällt, verfällt der Schein vollständig wertlos.

Viele Einsteiger verwechseln diese beiden Begriffe. Hier die klare Abgrenzung:

• Basiswert: Das Finanzinstrument, auf das sich der Optionsschein bezieht – z. B. eine Aktie, ein Index, eine Währung oder ein Rohstoff.
• Basispreis: Der Basispreis ist der Preis, zu dem der Inhaber des Optionsscheins die Aktie verkaufen darf. → Der Put-Optionsschein gewinnt an Wert, wenn der aktuelle Kurs unter dem Basispreis liegt.

Folgende Beziehung ist nun für das Verständnis wichtig: liegt der Kurs des Basiswerts unterhalb des Basispreises, desto größer ist der innere Wert des Put-Optionsscheins. Liegt er darüber, verliert der Schein an Wert oder wird wertlos.

2.4 Weitere Einsatzmöglichkeiten 

Put-Optionsscheine dienen nicht nur der Spekulation auf fallende Kurse, sondern lassen sich auch zur Absicherung bestehender Wertpapierpositionen einsetzen – dieser Vorgang wird als Hedging bezeichnet. In diesem Fall steht nicht der Gewinn durch Kursrückgänge im Vordergrund, sondern der Schutz des eigenen Depots vor vorübergehenden Verlusten.

Der Anleger hält dabei eine bestimmte Aktie oder ein Portfolio und möchte dieses gegen kurzfristige Kursrückgänge absichern, ohne die Position verkaufen zu müssen. Der Put-Optionsschein fungiert dabei gewissermaßen als Versicherung: Fällt der Kurs, gleicht der Gewinn aus dem Put-Optionsschein den Verlust zumindest teilweise aus.

Beispiel zur Absicherung:

Nehmen Sie an, Sie würden 100 Aktien des Unternehmens XY besitzen. Eine Aktie notiert derzeit bei 10 Euro. Da Sie an die langfristige Stärke des Titels glauben, möchten Sie die Aktien behalten. Auf kurze Frist rechnen Sie dennoch mit Wertverlusten.

Also entscheiden Sie sich für den Kauf eines Put-Optionsscheins. Dessen Basispreis liegt bei 8 Euro.

Tatsächlich behalten Sie mit Ihrer Einschätzung Recht. Die Aktie gibt in den nächsten Wochen bis auf 7 Euro nach. Auf dem Papier verlieren Sie somit 3 Euro (10 Euro minus 7 Euro) pro Aktie.

Aber: Gleichzeitig gewinnt Ihr Put-Optionsschein an Wert, da der Kurs der Aktie (7 Euro) unter den Basispreis (8 Euro) gefallen ist. Aufgrund dieses Mechanismus können Sie den Verlust, den Sie ohne Rückgriff auf den Put-Optionsschein erlitten hätten, ganz oder zumindest in Teilen ausgleichen

Wie bei jedem Finanzinstrument gibt es auch bei Put-Optionsscheinen sowohl Chancen als auch Risiken. Ein fundiertes Verständnis dieser Aspekte hilft Ihnen, fundierte Entscheidungen zu treffen.

Verluste beim Handel mit Put-Optionsscheinen sind nicht nur ärgerlich, sondern werfen auch steuerliche Fragen auf. Können diese Verluste geltend gemacht werden? Und wie sieht es mit der Nachschusspflicht aus? Die wichtigsten Aspekte im Überblick:

Für Privatanleger gelten Erträge aus Put-Optionsscheinen als Einkünfte aus Kapitalvermögen gemäß § 20 EStG. Diese unterliegen der pauschalen Abgeltungsteuer in Höhe von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer.

• Gewinne: Entstehen etwa beim Verkauf des Scheins, bei Ausübung oder durch Barausgleich.
• Verluste: Entstehen, wenn der Optionsschein unter dem Kaufpreis verkauft wird oder wertlos verfällt.

4.2 Berechnung von Gewinn oder Verlust

Der steuerlich relevante Gewinn oder Verlust aus dem Put-Optionsschein berechnet sich als Differenz zwischen den erhaltenen Ausgleichsbeträgen (beim Verkauf an einen Dritten oder beim Barausgleich) und den Anschaffungskosten. Als Anschaffungskosten gelten dabei der Kaufpreis (die gezahlte Optionsprämie) sowie alle Erwerbsnebenkosten wie Bankprovisionen und Depotgebühren.

Beispiel:

• Kaufpreis Put-Optionsschein: 500 €
• Erwerbsnebenkosten (z. B. Gebühren): 10 €
• Verkaufserlös: 300 € → steuerlicher Verlust: 210 € (300 € – 510 €)

Haben Sie beispielsweise einen Put für 500 € gekauft und zahlen 10 € Gebühren, betragen Ihre Anschaffungskosten 510 €. Verkaufen Sie den Schein später für 300 €, ergibt sich ein Verlust von 210 € (300 € Erlös minus 510 € Kosten). Lassen Sie den Put wertlos verfallen, so wird er steuerlich als Verkauf für 0 € behandelt; die gesamten Anschaffungskosten (die ursprüngliche Optionsprämie) stellen dann den Verlust dar.

Ein entscheidender Vorteil: Mit Put-Optionsscheinen gehen Sie keine Nachschusspflicht ein. Das heißt, Ihr maximales Risiko ist auf den ursprünglich investierten Betrag begrenzt. Selbst bei starken Kursbewegungen sind keine zusätzlichen Zahlungen erforderlich.

4.3 Verlustverrechnung von Put-Optionsscheinen

Verluste aus Put-Optionsscheinen zählen steuerlich nicht zu den Aktienverlusten, sondern zu den sonstigen Kapitalanlagen. Daher dürfen sie nicht mit Gewinnen aus Aktienverkäufen verrechnet werden, wohl aber mit anderen positiven Kapitaleinkünften. Banken führen dafür sogenannte Verlustverrechnungstöpfe, in denen entsprechende Gewinne und Verluste automatisch gegengerechnet werden. Ein Ausgleich mit anderen Einkunftsarten – wie etwa Gehalt oder Mieteinnahmen – ist nicht zulässig.

Mit Schreiben vom 03. Juni 2021 hat das Bundesministerium der Finanzen (BMF) klargestellt, dass Optionsscheine und Knock-Out-Produkte steuerlich nicht als Termingeschäfte im Sinne des § 20 Abs. 6 Satz 5 EStG gelten, sondern als sonstige Kapitalerträge. Sie unterliegen daher nicht der auf 20.000 € pro Jahr begrenzten Verlustverrechnung. Verluste aus Put-Optionsscheinen können somit uneingeschränkt mit anderen Kapitalgewinnen verrechnet und auch zeitlich unbegrenzt vorgetragen werden.

4.4 Zusammenfassung

5. Besondere Arten von Put-Optionsscheinen

Put-Optionsschein ist nicht gleich Put-Optionsschein. Je nach Struktur und Funktionsweise unterscheiden sich diese Derivate teils erheblich in ihrer Wirkungsweise und ihrem Risikoprofil. Wer Put-Optionsscheine besser verstehen und gezielt einsetzen möchte, sollte die wichtigsten Varianten kennen:

• Turbo Put-Optionsscheine:
  Turbo Puts sind Hebelzertifikate mit eingebauter Knock-Out-Schwelle. Der innere Wert berechnet sich wie beim klassischen Put aus der Differenz von Basispreis und Basiswertkurs (multipliziert mit dem Bezugsverhältnis). Der Unterschied liegt in der Knock-Out-Barriere. Unterschreitet der Kurs des Basiswerts diese Schwelle (beim Put liegt die Barriere oberhalb des aktuellen Kurses), verfällt der Turbo Put sofort wertlos. Damit reagiert er stark auf Kursbewegungen und nur noch wenig auf Volatilität.
• Discount Put-Optionsscheine:
  Discount Puts kombinieren ein klassisches Verkaufsrecht mit einer Obergrenze für die Auszahlung. Dadurch sind sie günstiger in der Anschaffung, jedoch ist der maximale Gewinn vorab begrenzt. Die Rückzahlung erfolgt gestaffelt: Fällt der Basiswert unter den definierten Tiefstkurs, erhält der Anleger die volle Auszahlung (Differenz zwischen Basispreis und Tiefstkurs). Liegt der Schlusskurs zwischen Basispreis und Tiefstkurs, wird nur der innere Wert ausgezahlt. Steigt der Kurs über den Basispreis, verfällt der Schein wertlos.
• Short Put-Optionsscheine:
  Bei einem Short Put verkauft der Anleger das Verkaufsrecht an einen Dritten – er erhält dafür eine Prämie, verpflichtet sich jedoch, im Fall des Falles den Basiswert zum Basispreis zu kaufen.