Call-Optionsscheine verstehen und gezielt einsetzen

Ein Call-Optionsschein ist ein Finanzinstrument, mit dem Anleger auf steigende Kurse eines bestimmten Basiswerts setzen können. Ein Basiswert kann zum Beispiel eine Aktie, ein Aktienindex (wie der DAX) oder auch ein Rohstoff wie Gold oder Öl sein.

Wer einen Call-Optionsschein kauft, erwirbt das Recht, den Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis – dem sogenannten Basispreis – innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen. Dieses Recht gilt nur bis zu einem festgelegten Verfallsdatum. Wichtig: Es handelt sich lediglich um ein Recht, nicht um eine Pflicht. Das bedeutet, der Käufer ist nicht verpflichtet, den Basiswert tatsächlich zu kaufen – er kann den Optionsschein auch einfach verkaufen, bevor er verfällt.

Im Gegensatz zu klassischen Optionen, die an speziellen Terminbörsen gehandelt werden, werden Call-Optionsscheine von sogenannten Emittenten herausgegeben – das sind in der Regel Banken oder andere Finanzinstitute. Diese Emittenten legen die genauen Bedingungen des Optionsscheins fest, zum Beispiel den Basispreis, das Bezugsverhältnis und die Laufzeit. Der Handel mit Optionsscheinen findet wie bei Aktien über die Börse oder außerbörslich statt.

Der Preis eines Call-Optionsscheins wird durch mehrere Faktoren bestimmt:

• Kurs des Basiswerts: Je höher der Kurs des Basiswerts im Vergleich zum Basispreis liegt, desto wertvoller wird der Optionsschein.
• Restlaufzeit: Je mehr Zeit bis zum Ablauf des Scheins bleibt, desto mehr Zeit besteht für eine mögliche Kursbewegung zugunsten des Anlegers – und desto teurer ist der Schein in der Regel.
• Bezugsverhältnis: Dieses Verhältnis zeigt an, wie viele Optionsscheine benötigt werden, um eine Einheit des Basiswerts zu „kontrollieren“. Ein Bezugsverhältnis von 10:1 bedeutet beispielsweise, dass zehn Optionsscheine nötig sind, um einen Anteil des Basiswerts abzubilden.

Durch das Bezugsverhältnis und die Funktionsweise des Produkts entsteht ein Hebeleffekt. Das bedeutet: Schon kleine Kursveränderungen beim Basiswert können überproportional starke Kursveränderungen beim Optionsschein auslösen – sowohl nach oben als auch nach unten. Deshalb gelten Call-Optionsscheine als spekulativ: Sie bieten Chancen auf Gewinne, aber auch hohe Risiken bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals.

Bei Call-Optionsscheinen entscheidet nicht nur die Kursentwicklung des Basiswerts über Gewinn oder Verlust. Ausschlaggebend sind auch mehrere Kennzahlen, die das Verhalten des Scheins beeinflussen.

Innerer Wert: Er ergibt sich aus der Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis. Liegt der Kurs darunter, ist der innere Wert null.

Zeitwert: Der Anteil am Preis, der über dem inneren Wert liegt. Er sinkt mit fortschreitender Laufzeit – oft beschleunigt gegen Ende.

Aufgeld: Zeigt, wie stark der Preis des Scheins über dem rechnerischen Wert liegt. Je niedriger das Aufgeld, desto effizienter der Hebel.

Delta: Gibt an, wie stark der Schein bei einer Kursveränderung des Basiswerts reagiert.

Theta: Misst den täglichen Wertverlust durch Zeitablauf.

Omega: Der tatsächliche Hebel – zeigt, um wie viel Prozent sich der Optionsschein bei einem Prozent Kursveränderung des Basiswerts bewegt.

So verlockend der Hebel auch wirkt – wer Call-Optionsscheine einsetzt, bewegt sich auf schmalem Grat. Der schlimmste Fall ist kein hypothetisches Szenario. Läuft der Basiswert nicht wie erwartet, droht der Totalverlust des eingesetzten Kapitals.

Häufig unterschätzt wird außerdem der Zeitwertverfall. Mit jedem verstrichenen Tag verliert der Schein an Wert – selbst wenn der Kurs des Basiswerts stabil bleibt. Noch tückischer ist die Rolle der Volatilität. Sinkt sie unerwartet, kann das den Preis des Scheins ebenfalls drücken.

Zu beobachten ist mitunter auch folgendes Phänomen: Anleger greifen zu besonders „günstigen“ Scheinen mit hohem Hebel und kurzer Restlaufzeit – in der Hoffnung auf den schnellen Gewinn. Tatsächlich erhöht sich damit vor allem das Risiko. Nicht zuletzt verdient die Bonität des Emittenten Aufmerksamkeit. Im Falle eines Ausfalls nützt schließlich die beste Kursprognose nichts.

6. Auswahl des richtigen Call-Optionsscheins

Nicht jeder Call-Optionsschein passt zu jeder Markterwartung. Wollen Sie mit Plan investieren, sollten Sie mehrere Faktoren im Blick haben. Die Laufzeit muss zum gewählten Zeithorizont passen – je kurzfristiger das Szenario, desto kürzer darf auch der Schein laufen. Der Basispreis sollte realistisch erreichbar sein, ohne zu dicht am aktuellen Kurs zu liegen.

Schenken Sie außerdem dem Hebel Beachtung. Hohe Hebel versprechen zwar hohe Gewinne, verschärfen andererseits aber auch jedes Risiko. Ebenso relevant sind das Aufgeld, der Spread und die Handelbarkeit des Call-Optionsscheins.

Zur Unterstützung können Sie zum Beispiel auf Vergleichstools oder Emittenten-Rankings zurückgreifen. Denn auch wenn es keinen perfekten Optionsschein gibt, kann eine kluge Auswahl den Unterschied machen.

7. Präzises Instrument für informierte Anleger

Call-Optionsscheine bieten spannende Chancen für Investoren mit einer klaren Markterwartung, erfordern jedoch fundiertes Wissen und ein durchdachtes Risikomanagement. Wer sie gezielt und mit Bedacht einsetzt, kann von ihrem Hebeleffekt profitieren.