Ein wichtiger, wenn auch nicht der einzige Katalysator kam Mitte August vom Markt für US-Staatsanleihen. Dort waren die langfristigen Renditen zuvor stark gestiegen. So erreichte die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen mit rund 5,34 Prozent den höchsten Stand seit 2007. Gründe hierfür waren unter anderem Inflationssorgen und das Hohe Level an Staatsverschuldung.³

Am 19. August kündigte das US-Finanzministerium an, seine Rückkäufe länger laufender Staatsanleihen deutlich auszuweiten. Das maximale Volumen bestimmter Rückkaufoperationen wurde von zwei auf mindestens vier Milliarden US-Dollar erhöht.⁴

Entscheidend dabei dürfte weniger die absolute Summe als die Signalwirkung sein. Im Verhältnis zum riesigen US-Anleihemarkt war das zusätzliche Volumen gering. Die Ankündigung zeigte jedoch, dass das Finanzministerium auf die stark gestiegenen langfristigen Renditen reagierte. Reuters berichtete in diesem Zusammenhang auch über steigende Kurse am Kryptomarkt.⁵

Gleichzeitig kamen aus Washington positive Nachrichten hinzu: Bei einem Treffen mit Vertretern der Finanz- und Kryptoindustrie im Weißen Haus forderte US-Präsident Donald Trump am selben Tag den Kongress auf, eine „faire Version“ des CLARITY Act zu verabschieden. Die Aussicht auf klarere regulatorische Rahmenbedingungen war damit ein weiterer Faktor, den Marktteilnehmer zu diesem Zeitpunkt beobachteten.⁵

Bitcoin stieg am 19. August von rund 64.000 US-Dollar bis knapp an die Marke von 70.000 US-Dollar. Verstärkt wurde diese Bewegung durch einen Short Squeeze: Anleger, die zuvor auf fallende Kurse gesetzt hatten, mussten ihre Positionen schließen und sorgten damit kurzfristig für eine zusätzliche Nachfrage.⁵

Der erste Impuls allein erklärt jedoch nicht, warum der Bitcoin-Kurs im weiteren Verlauf auf über 80.000 US-Dollar steigen konnte.

ETF-Zuflüsse und institutionelle Nachfrage: Im August flossen rund 3,5 Milliarden US-Dollar netto in die US-Spot-Bitcoin-ETFs – der bislang stärkste Monat des Jahres 2026.⁶ Parallel dazu legte Bitcoin allein zwischen dem 19. und 25. August um rund 25 Prozent auf etwa 80.000 US-Dollar zu.⁷ Die ETF-Zuflüsse zeigen, dass in diesem Zeitraum zugleich zusätzliches Kapital über die US-Spot-Bitcoin-ETFs in den Markt floss.

Makroökonomisches Umfeld: Wie empfindlich Bitcoin weiterhin auf Zins- und Konjunkturerwartungen reagiert, zeigte sich Anfang September. Nach überraschend starken US-Arbeitsmarktdaten stiegen die Anleiherenditen und Bitcoin fiel nach einem vorherigen Anstieg über 80.000 US-Dollar wieder unter diese Marke.⁸ Am 16. September erhöhte die Federal Reserve den Leitzins schließlich um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent, woraufhin sich der Bitcoinpreis wieder erholte.⁹

Regulierung in den USA: Auch hier verlief die Entwicklung nicht geradlinig. Auch hier verlief die Entwicklung nicht geradlinig. Im August rückte unter anderem der CLARITY Act in den Fokus. Am 15. September scheiterte das Gesetz jedoch in einer wichtigen Abstimmung im US-Senat.¹⁰ Bitcoin geriet bereits im Vorfeld des Votums deutlich unter Druck und fiel nach dem gescheiterten Verfahrensvotum auf rund 75.900 US-Dollar.¹¹

Das Scheitern des Gesetzes war somit kein Treiber der Rally. Dennoch ging die regulatorische Entwicklung weiter: Zwei Tage später erteilte die SEC eine temporäre und an Bedingungen geknüpfte Ausnahme für bestimmte Handelsplätze mit tokenisierten US-Aktien. SEC-Chef Paul Atkins stellte diesen Schritt ausdrücklich in den Zusammenhang mit dem kurz zuvor gescheiterten CLARITY Act. Die Maßnahme betrifft zwar nicht Bitcoin selbst, zeigte aber, dass die US-Aufsicht auch ohne neues Gesetz an einem regulatorischen Rahmen für blockchainbasierte Märkte weiterarbeitet.¹²

Parallel dazu stieg Bitcoin am 18. September erneut über 80.000 US-Dollar, bevor wenige Tage später Kurse von mehr als 86.000 US-Dollar erreicht wurden.¹³

Ob es sich bei dem jüngsten Kursanstieg um eine nachhaltige Erholung handelt, lässt sich derzeit nicht abschließend beurteilen.

Bitcoin ist seit Mitte August deutlich gestiegen, obwohl sich das Marktumfeld zwischenzeitlich verändert hat. Dazu gehörten höhere Zinsen, zeitweise steigende Anleiherenditen und das Scheitern des CLARITY Act. Gleichzeitig flossen insbesondere im August wieder größere Summen in US-Spot-Bitcoin-ETFs.

Auf der anderen Seite notiert Bitcoin weiterhin rund 32 Prozent unter seinem Rekordhoch von etwa 126.000 US-Dollar. Auch die ETF-Zuflüsse verliefen zuletzt nicht durchgehend positiv.

Auch das Zinsumfeld bleibt anspruchsvoll. Eine deutliche Mehrheit der Mitglieder der US-Notenbank hält zum Jahresende einen höheren Leitzins für angemessen.¹⁴

Für die weitere Entwicklung dürfte daher unter anderem relevant sein, wie sich die Nachfrage über Spot-Bitcoin-ETFs und am Spotmarkt entwickelt – insbesondere in Phasen fallender Kurse.

Die vergangenen Wochen zeigen, dass für die Entwicklung von Bitcoin längst nicht mehr nur der Kryptomarkt selbst relevant ist. Auch Entwicklungen am US-Anleihemarkt, institutionelle Kapitalströme, Geldpolitik und Regulierung können den Kurs beeinflussen.