Finanzmärkte nach der Kanzlerwahl 2025 – Was erwartet Deutschland?

Sondervermögen: Rekordinvestition mit ungewissem Ausgang

Mit dem Sondervermögen haben Union und SPD das größte Investitionsprogramm seit Bestehen der Bundesrepublik auf den Weg gebracht.⁴ Um das Paket überhaupt möglich zu machen, wurde die im Grundgesetz verankerte Schuldenbremse mithilfe des alten Bundestags angepasst.⁴ Das Geld soll über zehn Jahre in zwei zentrale Bereiche fließen: die Modernisierung der Bundeswehr sowie in den Ausbau von Infrastruktur, Digitalisierung und Energieversorgung. 100 Milliarden Euro sind für die Länder vorgesehen, um die Zustimmung des Bundesrats sicherzustellen.⁴

Bundeskanzler Friedrich Merz bezeichnete das Vorhaben als „überfälligen Schritt“, um den jahrelangen Investitionsstau endlich aufzulösen.⁴ Doch die Zweifel bleiben: Bereits beim 100-Milliarden-Euro-Sonderfonds für die Bundeswehr aus dem Jahr 2022 zeigte sich, wie schleppend staatliche Investitionen oft anlaufen. Bis Ende 2024 waren lediglich 17,2 Milliarden Euro tatsächlich ausgegeben worden.⁵

Börsenreaktionen und wirtschaftliche Folgen

Die Finanzmärkte reagierten nach der Wahl zunächst verhalten, da keine radikale politische Wende erwartet wurde. Der DAX erreichte kurzfristig ein neues Allzeithoch, bevor er sich um 23.600 Punkte herum einpendelte. Die Ankündigung des Sondervermögens führte jedoch zu deutlichen Kursausschlägen und könnte in folgenden Sektoren für Gewinner und Verlierer* sorgen.

Gewinner: Diese Sektoren dürften Rückenwind erhalten

• Rüstungsindustrie: Unternehmen wie Rheinmetall, Hensoldt und Airbus Defence könnten zu den größten Profiteuren gehören. Vor allem Rheinmetall würde möglicherweise von neuen Aufträgen und höheren Verteidigungsbudgets profitieren.
• Bau- und Infrastrukturunternehmen: Firmen wie Hochtief, Strabag und Vinci könnten erheblich von den angekündigten Milliardeninvestitionen in Straßen, Brücken und Schienenwege profitieren.
• Technologie und Digitalisierung: Auch Technologiekonzerne wie SAP, Deutsche Telekom und Adesso dürften Impulse erhalten. Zusätzliche Investitionen in IT-Sicherheit, Cloud-Infrastruktur und Künstliche Intelligenz könnten die Nachfrage befeuern.
• Erneuerbare Energien und Versorger: Siemens Energy, Nordex und Encavis sowie große Versorger wie E.ON und RWE könnten von einer beschleunigten Energiewende und dem Ausbau der Ladeinfrastruktur profitieren.

Verlierer: Diese Branchen könnten unter Druck geraten

• Banken und Versicherungen: Sollten die Renditen für Staatsanleihen anziehen, könnten Banken wie Deutsche Bank und Commerzbank unter höheren Refinanzierungskosten leiden. Auch Versicherungen müssten sich bei anhaltendem Zinsanstieg auf sinkende Gewinnmargen einstellen.
• Konsum und Einzelhandel: Steigende Steuern oder Abgaben könnten die Kaufkraft der Verbraucher schwächen. Unternehmen wie Zalando oder Ceconomy (MediaMarkt/Saturn) wären in diesem Szenario besonders anfällig.

Anleihemärkte und Inflationsrisiken

Anleger reagierten zunächst verhalten auf das Schuldenpaket. Mit wachsender Sorge um die Tragfähigkeit der Staatsfinanzen stiegen jedoch die Renditen für deutsche Staatsanleihen spürbar an. Höhere Finanzierungskosten könnten langfristig den Bundeshaushalt belasten und die Investitionsfähigkeit der Regierung einschränken.

Zudem warnten Beobachter vor einem möglichen Überhitzen der Konjunktur. Sollte das Programm die Nachfrage stärker als erwartet ankurbeln, könnte eine neue Inflationswelle drohen. Die Europäische Zentralbank stünde dann vor einem Dilemma: Strikte Zinserhöhungen könnten die Teuerung bremsen, aber zugleich das Wachstum empfindlich schwächen.⁵

Deutschlands internationale Verantwortung: Ukraine-Hilfen

Parallel zur innenpolitischen Neuausrichtung hat Deutschland auf den Rückzug der US-amerikanischen Ukraine-Hilfen reagiert. Das Bundesfinanzministerium gab ein weiteres Drei-Milliarden-Euro-Paket für militärische und humanitäre Unterstützung frei.⁸ In einem Schreiben an den Haushaltsausschuss betonte das Ministerium die „dringende Notwendigkeit“ der Maßnahme, um die Verteidigungsfähigkeit der Ukraine aufrechtzuerhalten.⁸ Die Initiativen seitens Europas und der USA für Friedensverhandlungen haben in den vergangenen Wochen zugenommen.

Fazit: Ein Balanceakt für Märkte und Regierung

Die neue Bundesregierung unter Kanzler Merz steht vor einer doppelten Bewährungsprobe. Das Sondervermögen eröffnet die historische Chance, Investitionsstaus in Infrastruktur, Digitalisierung und Verteidigung nachhaltig aufzulösen.⁴ Vor allem die deutsche Rüstungsindustrie und Bauwirtschaft könnten davon erheblich profitieren.⁴

Gleichzeitig bleibt das Programm mit erheblichen Risiken behaftet. Frühere Sondervermögen zeigten, wie schwer sich der Staat mit der raschen Umsetzung großer Investitionsprojekte tut.⁵ Hinzu kommen Sorgen vor einem weiteren Anstieg der Staatsverschuldung und den daraus resultierenden Belastungen für den Kapitalmarkt.⁵

Ob das Sondervermögen als kraftvoller Wachstumsimpuls in die Geschichtsbücher eingehen wird oder als finanzielle Hypothek für kommende Generationen, dürfte sich erst in den nächsten Jahren entscheiden.

Noch kein Depot bei justTRADE?  Jetzt Depot eröffnen

Disclaimer:

* Keine Investmentberatung. Die hervorgehobenen Branchen und Unternehmen basieren auf den zweckgebundenen Ankündigungen der Bundesregierung.

Die bereitgestellten Inhalte in diesem Artikel dienen nur der Information, stellen keine Anlage, Steuer- oder Rechtsberatung dar und sind weder als Angebot noch als eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Kryptowerten zu verstehen.